Beltrán de la Lastra, Präsident und Chief Investment Officer von Panza Capital.
Beltrán de la Lastra, Präsident und Chief Investment Officer von Panza Capital.

„Ich habe seit zwei Jahren nicht gesprochen, also entschuldigen Sie mich, wenn ich mich zu sehr einmische.“ Beltrán de la Lastra stellte letzte Woche der Gesellschaft Panza Capital vor, den Fondsmanager, den er als nicht geschäftsführender Präsident und Investmentdirektor leiten wird. Nach Beendigung des nach seinem Ausscheiden bei Bestinver festgelegten Zeitraums des Wettbewerbsverbots hat er sich für sein neues Projekt mit Managern und Analysten umgeben, mit denen er bereits sowohl beim Familienunternehmen Entrecanales als auch bei JPMorgan AM zusammengearbeitet hat. Einer dieser Mitarbeiter, Gustavo Trillo, CEO der Firma, erklärt den Ursprung des Namens: „Wir haben ihn von Don Quijote geliehen und er bezieht sich auf den Knappen Sancho, weil er ein Beispiel für Loyalität ist, eine Eigenschaft, die für uns ist der Eckpfeiler dieses Geschäfts: Loyalität gegenüber unseren Kunden“.

Sowohl De la Lastra als auch Trillo sind die Hauptaktionäre von Panza, und alle Mitglieder des Teams werden ihr gesamtes finanzielles Vermögen in die Fonds des Unternehmens investieren. „Dies ist ein Lebensprojekt für uns alle“, sagte Trillo.

„Das Hauptziel ist es, das Vermögen unserer Teilnehmer zu schützen und zu mehren, wobei ihre Interessen immer an erster Stelle stehen und mit absoluter Transparenz gehandelt wird“, sagte De la Lastra. Dabei bleiben sie dem treu, was sie seit Jahren praktizieren, dem Value-Investing oder Value-Investing. „Wissen, Umsicht und Geduld werden unsere Maximen sein. Wir werden gute Unternehmen zu vernünftigen Preisen und vernünftige Unternehmen zu guten Preisen suchen.“

De la Lastra ist der Ansicht, dass das aktuelle Marktumfeld ideal für Manager ist, die Wert an der Börse suchen. „Es ist, als hätten sich die Planeten so ausgerichtet, dass der Panza-Start in diesem Kontext stattfinden würde.“ Seiner Meinung nach war die Volatilität des Marktes in den letzten Jahren durch bestimmte Ereignisse (Brexit, Wahlsieg von Donald Trump, Eurokrise) verursacht worden, aber jetzt ist sie auf etwas Orthodoxeres wie Zinserhöhungen zurückzuführen. Interesse. „Der Markt rechnet eine Rezession ein, und wenn sie eintritt, können die Preise noch stärker fallen“, kommentierte er während der Präsentation des Projekts. Mit diesen Dochten sieht der Manager Anlagemöglichkeiten in Sektoren wie Energie oder diskretionärem Konsum (Autos, Fluggesellschaften, Restaurants…).

Panza Capital sucht Investoren, um es mit den Worten von De la Lastra zu sagen, „von Qualität“, also solche, die eine langfristige Vision haben und nicht nervös werden angesichts vorübergehender Kursschwankungen. „Wir können Ihnen nicht versichern, dass sich die Situation nicht verschlechtert, bevor sie sich verbessert. Aber wir können Ihnen versichern, dass wir gute Unternehmen zu attraktiven Multiples kaufen werden.“

Die Panza-Fonds werden hauptsächlich in „europäischen Aktien“ engagiert sein, und ihre Modellportfolios haben ein Renditeziel von „über 10 %“. Die Anlagevehikel werden keine Erstattungsprovisionen haben, „weil es keine gute Praxis für die Branche ist“, und sie werden auch kein Mindestkapital verlangen. Es wird auch nicht unterschiedliche Klassen in demselben Fonds geben. „Wir investieren alle unter den gleichen Bedingungen“, so Trillo. Das Marketing wird direkt sein, sie werden keine Plattformen nutzen oder Vereinbarungen mit Finanzinstituten für die Verteilung von Geldern treffen.

ein fruchtbarer Steinbruch

In den letzten zehn Jahren hat sich Bestinver zu einer Maschine zur Generierung neuer Fondsmanager entwickelt. Als die berüchtigte (und teure) Scheidung zwischen der Familie Entrecanales und Francisco García Paramés stattfand, starteten ihre bisherigen Knappen (Álvaro Guzmán de Lázaro und Fernando Bernad) Azcapital, während sie darauf warteten, dass der sogenannte „spanische Warren Buffett“ dort von Bord ging, aber Paramés entschied er sich, mit der Cobas-Stiftung eigene Wege zu gehen. Wie jetzt bei Panza basieren auch Azvalor und Cobas auf Value Investing, ein Stil, den unter anderem auch andere Firmen wie Horos oder Magallanes teilen.

Gibt es in einem Finanzmarkt wie dem spanischen eine Lücke für so viele Unternehmen, die im Grunde das Gleiche tun? „In Spanien gibt es nicht genug unabhängige Manager, was übrig bleibt, sind Banken, die die Ersparnisse der Kunden vermitteln“, stellt Trillo fest.



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