Die Vorurteile sind vorbei. Das in Spanien hergestellte Software Es ist bei Anlegern in Mode. Als Beweis hat dieser Sektor in diesem Jahr bisher 24 Unternehmenskonzentrationen durchgeführt, mehr als jeder andere in der gesamten spanischen Unternehmensstruktur. Diese Unternehmen haben sich als Objekt der Begierde sowohl von Investmentfonds als auch von großen internationalen Industriekonzernen erwiesen.

Die spanische Technologie leidet seit langem unter einer Art Minderwertigkeitskomplex gegenüber ihren ausländischen Konkurrenten. Das waren kleine Unternehmen, die unter der Höhenkrankheit litten, gemessen nicht nur an ihren Vorgängern aus dem Silicon Valley, sondern auch an ihren britischen, französischen oder deutschen Konkurrenten. Aber in letzter Zeit hat sich etwas geändert und der Technologiesektor ist in den letzten Monaten zum großen Treiber von M&A in Spanien geworden.

Experten stimmen darin überein, zwei Profile von Unternehmen im Wald zu unterscheiden Software. Auf der einen Seite gibt es solche, die Unternehmen Digitalisierungs- und IT-Services anbieten. Und auf der anderen Seite die auf Produkte spezialisierten. Aber beide Segmente haben bei Investoren großen Appetit geweckt. Ersteres, indem es a nachweisen kann Streckenrekord von Jahrzehnten. Letzteres – beteiligt an Investmentfonds Risikokapital– nach der letzten Krise entstanden und ihre Anteilseigner haben bereits einen Investitionszyklus abgeschlossen, also suchen sie nach einem Ausweg.

„Der spanische Technologiesektor wurde historisch von internationalen Konzernen und spanischen Technologiedienstleistungs- und Beratungsunternehmen dominiert. Aber in den letzten Jahren, mit dem Aufschwung nach der Finanzkrise 2008, haben sich immer mehr Softwareunternehmen auf Produkte spezialisiert. Die bereits vor Covid-19 relevante Digitalisierung hat es ermöglicht, den Entwicklungsprozess sowohl von Produkten als auch von Dienstleistungen zu beschleunigen. Dies hat in den letzten 24 und 36 Monaten zu sehr intensiven M&A-Aktivitäten in der Branche geführt“, kommentiert Ramón Sagistrá, Partner von Finanzberatung von Deloitte.

Diese Investoren kommen aus der ganzen Welt. In den letzten Monaten haben Firmen aus Japan, den USA, Frankreich, dem Vereinigten Königreich und sogar Australien Operationen in Spanien durchgeführt. Was sein Profil betrifft, so beugen sogar die großen Unternehmen den Puls der allmächtigen Fonds. „Sie haben mehr Wissen und Kriterien, wenn es darum geht, Assets auszuwählen und richtig zu bewerten. Darüber hinaus ist der strategische Investor in der Lage, mit einem guten technologischen Vermögenswert höhere Renditen zu erzielen“, erklärt Josemaría Torrens, Direktor von Clearwater International Spanien, einer Investmentbank mit umfangreichem Technologiepfad.

Aber der Markt sieht auch, wie sich bei vielen Gelegenheiten eine Allianz von Finanz- und Industrieinvestoren als Gewinneroption herausgestellt hat. Die Mittel stellen die finanziellen Mittel bereit, um die Operation durchzuführen und die Unternehmen wachsen zu lassen. Unternehmen haben das Wissen, wie es geht.

Zwei Exemplare dieses Phänomens sind diesen Sommer eingetroffen. Der französische Riese Cegid, der den Risikokapitalfonds KKR und Silverlake gehört und in Spanien unter dem Banner von Meta 4 operiert, hat die spanische Gruppe Primavera für 500 Millionen Euro übernommen. Diese wiederum lag in den Händen des Oakley Capital-Fonds, der die Firma durch eine Fülle von Käufen kleiner spanischer Unternehmen gegründet hatte, die auf Unternehmenssoftware spezialisiert waren. All dies hat einen Giganten mit einem Wert von rund 7.000 Millionen Euro, 700 Millionen Jahreseinkommen und mehr als 1.000 Arbeitern in Spanien geschaffen.

Die andere Operation war die Fusion zwischen Ayesa und Ibermática, zwei historischen Beratungsunternehmen in Spanien. Das erste Unternehmen befindet sich in den Händen des A&M Capital-Fonds und wird dasjenige sein, das das neue vereinte Unternehmen leitet. Die zweite war eine der historischen Beteiligungen des spanischen Fonds ProA Capital.

Der Hauptgrund, warum ausländische Investoren ihren Blick auf spanische Softwareunternehmen gerichtet haben, ist das einheimische Talent. „Der spanische Ingenieur hat viel Prestige in der Welt, es gibt viel Talent und viel Kreativität, und außerdem billiger als in anderen europäischen Ländern. Vor fünf Jahren gab es nur Indra; Jetzt gibt es mehrere ernsthafte Konkurrenten in Größe und Fähigkeiten, in die sie internationale Mittel investiert haben und die den Ehrgeiz haben, den Markt aufzufressen“, sagt Torrens. In einer Zeit wirtschaftlicher Instabilität, steigender Zinsen und explodierender Inflation erweist sich Software als widerstandsfähiges Geschäft. Technologieunternehmen zahlen weder hohe Stromrechnungen noch müssen sie Rohstoffe zukaufen.

„Wir haben eine mehrfache Moderation gesehen, aber es gibt immer noch eine große Basis von Produktunternehmen, bei denen das Geschäft zu florieren beginnt. Jetzt beginnen diese Unternehmen an Bedeutung zu gewinnen und Investoren und Aktionäre erwägen den Verkauf als Alternative zu neuen Runden von Wachstumsfonds, und internationales Risikokapital hat diesen Prozess beschleunigt“, sagt Mario Teijeiro, Direktor von startmeUP bei Deloitte.

Deloitte, Marktführer in Spanien im Bereich Software

Deloitte ist bis September führend in Spanien bei der Beratung von Transaktionen im Softwaresektor. Laut Aufzeichnungen von Mergemarkets hat er sieben Transaktionen beraten. Es folgen EY und Arcano mit vier bzw. drei Betrieben. PwC ist in der Tabelle Vierter und Dritter der Big Four, gefolgt von KPMG auf Rang fünf. Die beiden am besten positionierten Großbanken sind Citi und Evercore. Auch auf Technologie spezialisierte Investmentboutiquen wie Blue Bull oder Your are Capital sind bemerkenswert präsent.



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