Bauarbeiter auf einer Baustelle in Sevilla.
Bauarbeiter auf einer Baustelle in Sevilla.PACO-BRÜCKEN

Die spanische Wirtschaft hält sich derzeit inmitten der Unsicherheit und des Krieges in der Ukraine. Es verliert an Kraft, wächst aber weiter. Zwischen Juli und September wuchs das BIP vierteljährlich um 0,2 %, wie aus den Fortschritten des INE an diesem Freitag hervorgeht. Dies ist ein viel niedrigerer Wert als das sehr starke Wachstum von 1,5 %, das im Vorquartal verzeichnet wurde, dank der Erholung des Tourismus und des Gastgewerbes nach dem Ende der Beschränkungen aufgrund von Covid. Aber trotzdem sind die Daten nicht schlecht, wenn man einen Kontext hoher Inflation berücksichtigt, der die Kaufkraft von Familien und die Margen von Unternehmen, die Energiekrise, die Zinserhöhungen, die globale Verlangsamung und sogar die Gefahr einer europäischen Rezession untergräbt in naher Zukunft aufgrund der Unterbrechung des russischen Gases. Unter solchen Umständen erscheint die Resistenz der Aktivität überraschend.

So sehr die Preissteigerungen die Realeinkommen schmälern, nutzten die Haushalte den Umstand, dass es noch der erste völlig freie Sommer nach der Pandemie war, um auf die Straße zu gehen und zu konsumieren. Daher schoss der Familienverbrauch vierteljährlich um robuste 1,1 % in die Höhe, unterstützt durch die während der Pandemie angesammelten Ersparnisse und in einem Arbeitsmarkt, der sich seit Juli verlangsamt, sich aber durch die Aufrechterhaltung der Beschäftigung hält. Allerdings klaffte im Quartal eine deutliche Divergenz zwischen der starken Konsumentwicklung und der nicht lange durchzuhaltenden Beschäftigungsverlangsamung. In geleisteten Arbeitsstunden ging die Beschäftigung vierteljährlich um 0,1 % zurück.

In diesen Sommermonaten hat die Hotel- und Tourismusbranche ihre Aktivität vor der Covid-19-Pandemie weiter erholt. So legte die Branche Handel, Verkehr und Hotellerie von Juli bis September um 1,3 % zu. Laut INE übertrifft der Auslandstourismus bereits die Zahlen des Jahres 2019. Im Gegenteil, der Bau hat eine Verlangsamung erlitten und ist nach drei Quartalen des Wachstums um 0,1% zurückgegangen. Die hohen Sommertemperaturen, der Mangel an Arbeitskräften, der Mangel an Lieferungen und der Anstieg der Rohstoffpreise können den Niedergang des Sektors erklären.

Der Anstieg der Importe hat ebenfalls zur schlechteren Wirtschaftsleistung beigetragen, wahrscheinlich aufgrund des Anstiegs des Inlandsverbrauchs und des jetzt größeren Gewichts von Energieprodukten. Und die Exporte von nicht touristischen Dienstleistungen sind nach acht Quartalen zurückgegangen und haben Rekorde mit sehr hohem Wachstum gebrochen.

Auf der anderen Seite wachsen die Warenexporte lebhaft, hauptsächlich aufgrund der Verkäufe von Raffinerien, durch den iberischen Mechanismus subventionierter Strom nach Frankreich und Portugal, Flüssiggas, Chemikalien, Investitionsgüter und die Rückgewinnung von Automobilen, so die Daten des Handelsministeriums. Zu einer Zeit, als erwartet wurde, dass die Industrie unter steigenden Energiepreisen leiden würde, zeigt das verarbeitende Gewerbe mit einem vierteljährlichen Wachstum von 0,8 % eine beispiellose Stärke. Es lohnt sich, darüber nachzudenken, ob es vielleicht die Energierationierung ausnutzt, unter der Fabriken in anderen europäischen Ländern leiden könnten. Oder die Schließungen, die in China aufgrund der Null-Covid-Politik stattgefunden haben.

„Trotz der schwierigen Umstände wurden im dritten Quartal noch keine negativen Auswirkungen auf das Wachstum beobachtet, was im vierten Quartal erwartet wird“, sagt María Jesús Fernández, Analystin bei Funcas.

Die spanische Wirtschaft liegt immer noch 2 % unter dem Vor-Covid-Niveau. Und der Verbrauch liegt 5,4 % unter dem Niveau vor der Pandemie, was die Regierung und viele Experten überrascht, da diese Zahlen nicht gut zu den explodierenden Mehrwertsteuereinnahmen passen und bereits 15 % über dem Vor-Coronavirus liegen. Obwohl es auch stimmt, dass die Inflation den Familien die Kaufkraft entzieht, während sie die Mehrwertsteuereinnahmen erhöht.

Die Anlage zeigt eine gute Performance und legte im Quartal um 0,6 % zu. Die Regierung argumentiert, dass diese Daten zu den Bruttoanlageinvestitionen auf die Anziehungskraft zurückzuführen sind, die europäische Fonds bereits fördern. Bei Investitionsgütern schoss es um 1,3 % in die Höhe, verglichen mit den -0,1 %, bei denen die Investitionen in den Wohnungsbau zurückgingen. Und der Staatsverbrauch wächst nach dem Rückgang im Vorquartal wieder um 0,6 %.

Auf jeden Fall wird in den kommenden Monaten eine Phase großer Unsicherheit über die Entwicklung der spanischen Wirtschaft beginnen. Die Finanzverwaltung hat bereits darauf hingewiesen, dass es zwischen dem letzten Quartal des Jahres und dem ersten des kommenden Quartals zu einer technischen Rezession kommen könnte. Und er erklärte, dass es für Spanien schwierig sein wird, einer Verlangsamung der europäischen Wirtschaft zu entkommen. Tatsächlich zeigen die jüngsten Umfragen unter Managern, die sogenannten PMIs, bereits, dass in der Eurozone eine Kontraktion der Aktivität stattfindet. Auch Studiendienste wie Funcas oder BBVA rechnen mit einer kurzen technischen Rezession in Spanien und nehmen dann ihre Tätigkeit in den Folgequartalen wieder auf. In Ländern wie den Vereinigten Staaten wird eine Rezession erst in Betracht gezogen, wenn die Vernichtung von Arbeitsplätzen beobachtet wird. Die Entwicklung dieser Krise wird vom Widerstand des Arbeitsmarktes und dem Funktionieren der neuen ERTEs abhängen. Ein weiterer wichtiger Schlüssel, dem gefolgt werden muss, ist das Verhalten der Finanzierungsarten inmitten einer Situation, in der die Staaten weiterhin erhebliche Schulden emittieren.



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